《港湾商业观察》施子夫
4月17日，猪八戒股份有限公司（以下简称，猪八戒网）更新了招股书。公司此前于2022年10月递表港交所，后于今年4月失效。
在此次招股书中，依旧未见公司经营向好的信号。不断亏损，现金流持续为负，猪八戒网盈利还需要多久？
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三年亏损超八亿，高企的经营成本
根据官网介绍，猪八戒网运营线上、线下数字交易平台，连接企业雇主和服务提供商，借助大数据、智能化手段匹配企业需求与服务商专业技能，提供包括品牌营销、软件开发、人才招聘、知识产权、工商财税、科技咨询等650余种服务品类，促成双方达成交易。
招股书显示，来自客户合约的收益占猪八戒网总收入近八成。
从2020年至2022年（以下简称，报告期内）客户合约收益分别为5.94亿元、5.93亿元和4.10亿元，占当期总收入比重分别为78.5%、77.2%和75.8%；政府合作安排的收益分别为1.63亿元、1.75亿元和1.31亿元，占当期总收入比重分别为21.5%、22.8%和24.2%。
受疫情影响，在2022年猪八戒网如何盈利，猪八戒网的成交客户数出现了较为明显的下滑。同时，COVID-19疫情对猪八戒网的客户（大部分为中小企业）造成长期不利影响，继而影响客户对猪八戒网的服务需求和付款能力。于该年度，猪八戒网的收入、净利润双双下跌。
报告期内，猪八戒网的成交客户数分别为25.99万、33.07万和25.69万。同一时期，公司实现收益分别为7.57亿元、7.68亿元和5.41亿元；年内亏损分别为2.68亿元、3.66亿元和2.28亿元。最近三年，猪八戒网已累计亏损超8亿元。
除外部因素影响外猪八戒网如何盈利，猪八戒网亏损的原因与其自身高成本投入密切相关。
报告期内，猪八戒网的销售及营销开支分别为2.81亿元、2.85亿元和2.57亿元；行政开支分别为2.35亿元、1.55亿元和1.82亿元；研发开支分别为7945.5万元、8088.9万元和8259.1万元。
更直观的来看，报告期各期，猪八戒网的销售及营销开支分别占总收益的37.2%、37.2%及47.4%；行政开支分别占总收益的31.1%、20.2%及33.6%；研发开支分别占总收益的10.5%、10.5%及15.3%。以2022年为例，三项基本支出占收益的比重达96.3%。
与此同时，公司毛利率的表现也值得注意。报告期内，猪八戒网的毛利率分别为63.7%、60.7%及58.9%，三年的时间已下滑4.8个百分点。
某市场人士对《港湾商业观察》透露，过高的经营成本或与猪八戒网所在的行业特点有关。“客户较为分散、客单价总体来说也不算太高，在这样的环境中，营销成本以及开发成本都会是巨大的压力。某种程度上，企业如何扭亏为盈恐怕需要不小的努力”。
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